摩根大通（JPMorgan）跨资产基本面策略主管John Normand周一（3月9日）撰文称，在当前饱受疫情侵袭的环境下，市场主要受到三大因素的困扰。第一就是美国股市的大幅崩跌，第二就是中国可能面临境外输入的第二波疫情影响，第三则是石油输出国组织（OPEC）发起的价格战。 Normand表示，沙特对俄罗斯发起价格战的时机看似不是可以安排的，但部分人士认为这是普京在美国大选前故意挑起事端。 然而部分参与者认为油价暴跌其实对于很多国家而言不是坏事，因为全球大部分主要经济体都是原油的净进口国。 不过，Normand同时指出，大宗商品价格战的爆发可能导致美国页岩油企业缩减开支，利润表现也会受损，从而导致美国企业面临下调评级和违约的风险。此外，新兴经济体和关键商品货币也面临挑战。 在这样的情况下，我们相信油价的崩跌将令各主要央行趋向于零利率政策，应该会在下半年全部降息至零，这将是历史上首次。 那该怎么办？Normand表示，在传统对冲基金中，至少有三分之二是在主要股市缩水中升值的，其中美元兑新兴市场货币的表现最好，其次是日元兑美元。 Normand补充道，不起作用的是加密货币，尽管它们“在这类风暴场景中具有概念吸引力，但实际上可能会失败，因为它们的局限性在于是融资工具，因此在其他资产暴跌时很难升值，也缺乏使他们成为核心防御性资产替代品的流动性。
