日报标题：滴滴说「收购」，Uber 说「合并」，来捋一捋这次交易的股权 庄明浩（rosicky311），前VC行业小兵一枚，现创业中 不扯什么未来格局，什么影响之类，单纯说说这次交易本身； 1、关于这个 Deal 的 PR 稿件标题两家公司用了两个不那么一样的词来定义； 滴滴说的是： 滴滴出行宣布收购优步中国 这里：定了！滴滴出行宣布收购优步中国 优步说的是： Today we’re announcing our intention to merge Uber China with Didi Chuxing. 这里：Uber China Merges with Didi Chuxing 2、Uber 中国占合并后公司的 20%股份，其中 Uber 全球（换个说法就是美国的 Uber 母公司）说他们会成为合并后的滴滴的最大股东； 这里：Uber CEO 卡兰尼克：Uber 将成为滴滴最大的股东 而滴滴却说： 双方达成战略协议后, 滴滴出行和 Uber 全球将相互持股，成为对方的少数股权股东。Uber 全球将持有滴滴 5.89%的股权，相当于 17.7%的经济权益，优步中国的其余中国股东将获得合计 2.3%的经济权益。 那么 5.89%和 17.7%是什么关系？身边一些做投资的朋友都提到了一个观点：AB 股；因为两家公司都是美元结构，做 AB 股也是非常合理的，而且可能之前融资的时候就做了； 大家猜测的是 Uber 全球拿的是合并后公司的低投票权股份，也就是给投资人的那种； 所以 5.89% 代表的应该是 Uber 在滴滴的投票权； 17.7%代表的的是 Uber 在滴滴的股份比例； 还有 20%合计的股份对应的应该是 6.66%的投票权，3:1 的关系； 3、合并后的滴滴股份结构十分分散，因为 17.7%的 Uber 全球是单一最大股东； 腾讯、阿里、百度、苹果，每一家在新公司里的比例都不高，各家对滴滴的态度也都不尽相同； 阿里是早年快的的投资人，百度是 Uber 中国的投资人，我个人觉得在 deal 发生的那一刹那，这两家就都应该做好单纯做个财务投资人的准备； 4、新闻里说 Uber 全球和滴滴将互相持股，可如果交易只是简单的滴滴 + Uber 中国的话，那么滴滴并没有持有 Uber 全球的股份；所以结论是这次的交易很复杂，并不简简单单是滴滴把 Uber 中国吃下来，而是滴滴还要再去投资 Uber 美国，之前彭博社也有报道: 滴滴以 680 美元的估值对优步投资 10 亿美元 这里：外媒称滴滴投资优步 10 亿美金 将与优步中国合并 10/680=1.47%，换来的是滴滴程维进入 Uber 董事会； 5、合并后公司估值 350 亿美金，其中滴滴 280 亿美金，Uber 中国 70 亿美金，对应上了 Uber 中国占 20%的股份比例； 其中滴滴 280 亿美金的估值是 16 年 6 月确定的，这里：滴滴完成 73 亿美元新一轮融资 估值达 280 亿美元 Uber 中国 70 亿美金的估值是 15 年 8 月确定的，这里Uber 中国获得 10 亿美元融资 估值 70 亿美元； 所以如果单纯从结果看，Uber 中国这一年以来估值没涨；或者说对于 Uber 中国的上一轮投资者而言，这次的合并对他们来说单纯在账面上看不是个好 deal，但至少没亏…… 6、估值没有上涨也可以理解为此次合并 Uber 中国的意愿要强于滴滴；但在谈判地位上，滴滴未必强势，滴滴早期投资人金沙江朱啸虎也验证了这一观点： 滴滴和优步断断续续谈过很多次，但因为双方期望值差距比较大，一直未能谈拢。此前优步一直想要滴滴 40%的股份，但滴滴不同意。 最近，优步的态度发生了转变，主动向滴滴递来和谈的橄榄枝，这是因为优步全球的董事会给了优步创始人 TK 很大的压力，他们希望 TK 可以尽快处理掉优步中国。优步虽然融了很多钱，但优步中国是独立实体，这些钱没办法放到中国来用，因为董事会不会轻易同意。 这次和谈是优步主动递来橄榄枝，所以双方谈判进展很快，这正是朱啸虎所谓“和平是打出来的，不是谈出来的”所指。 这里：滴滴投资人谈滴滴 Uber 中国合并内幕：打出来的！Uber 曾想要滴滴 40%股份 PS：刚才在微信群里聊天， @杨沛 说了这么一段话： 感觉我们这代真的好幸运，从百团大战开始看戏，一路看到出行和外卖的疯狂补贴，再到大型并购频发，还有国内公司上市撒钱收购做市值…… 或许真的是幸运吧，感谢这个时代…… 知乎日报注：我们将知乎上关于 O2O 打车软件的讨论整理到了下面这个合辑中，这些专业见解来自互联网、科技、商业和法律等各个领域，更多优质内容期待你的发现，更欢迎一起来分享知识、经验和见解。 阅读原文
