黑莓可能发现，其生存之道竟然是放弃智能手机业务，将未来押在软件业务上。枫信金融控股(Fairfax Financial Holdings)本周放弃了47亿美元收购黑莓的计划，选择对黑莓注资，以增加黑莓现金储备。投资公司Jefferies表示，不大可能会有收购方愿意收购黑莓的任何业务。 投资公司William Blair & Co.称， 黑莓 临时CEO程守宗(John Chen)可以关闭吞食现金储备的智能手机业务，专注于盈利的企业软件业务。彭博社的资料显示，软件厂商的身价通常相当于年营收的3.3倍，枫信金融控股收购黑莓的出价仅相当于其营收的0.17倍。野村证券表示，只要智能手机业务还在继续亏损，用户还在继续流失，就没有理由买进黑莓股票。 投资公司William Blair分析师安尼尔·多拉达拉(Anil Doradla)在接受电话采访时说，“黑莓应当退出智能手机业务，这样它看起来就更像软件厂商了。这一战略不能确保黑莓一定能成功，其成败还取决于执行，但这是最合理的战略。” 以47亿美元出售公司的交易流产后，黑莓不再谋求出售公司，而是辞退了CEO索斯滕·海因斯(Thorsten Heins)，任命Sybase前掌门程守宗为临时CEO。黑莓通过发行可转换债券融资10亿美元，其中枫信金融控股认购2.5亿美元。 投资公司MKM Partners分析师迈克尔·吉诺维斯(Michael Genovese)表示，尽管发行债券有助于提高黑莓的生存能力，但这只是权宜之计。吉诺维斯11月4日发表报告称，“我们认为这次融资更多的是象征意义。我们认为，黑莓账上有多少钱都会被烧光，在对黑莓估值时，我们没有考虑现金储备。” 两名不具名消息人士称，除发行债券融资外，黑莓还在寻求加拿大政府年底前退税10亿美元。截至8月31日，黑莓拥有23.4亿美元现金和现金等价物，以及价值2.25亿美元的长期投资。 销售下跌 黑莓最近一个财季15.7亿美元的营收仅相当于分析师预期的约半数，是自2007年中以来的最低水平。黑莓销售成本超过销售额3.74亿美元，因智能手机滞销减记9.34亿美元资产。另外，黑莓还裁减了约40%员工。 野村证券分析师斯图亚特·杰弗里(Stuart Jeffrey)11月4日发表报告称，“只要黑莓继续以低于成本的价格销售手机，不能扭转服务业务营收和用户下滑的颓势，投资者就没有理由买进黑莓股票。” 如果不销售智能手机，黑莓就无法获得新用户，从而无法获得新的服务收入。上一财季，黑莓服务收入为7.24亿美元，占到总营收的46%。即使如此，黑莓依旧可以依靠现有用户获得服务收入。6月份黑莓用户数量由3月份的7600万减少至7200万。之后，黑莓没有再公布用户数量。 最好的选择 多拉达拉称，尽管关闭智能手机业务会产生费用，但专注于软件业务有助于黑莓恢复盈利和增长。这意味着黑莓要关闭营收达66.5亿美元，占公司营收60%的业务，黑莓软件和服务业务营收分别为2.61亿美元和3.91亿美元。多拉达拉说，在黑莓可能的选择中，“关闭硬件业务是最好的选择。有一点是肯定的，即黑莓不应当再保留硬件业务”。 在11月4日的采访中被问到是否一定不会关闭智能手机业务时，程守宗回答说他目前不能排除任何可能性。黑莓发言人亚当·埃默里(Adam Emery)拒绝就该公司如何处理手机业务发表评论。 程守宗被黑莓选中的原因在于他成功地使Sybase复兴。程守宗1998年入主Sybase时，Sybase正在大裁员，股价接近历史最低水平。程守宗2010年以58亿美元将Sybase出售给了SAP，是他刚加盟Sybase时的逾6倍。 黄金标准 在被问到最值得关注的黑莓业务是什么时，程守宗提到了软件和安全业务，其中包括企业移动设备管理软件、面向政府客户的加密软件、专利以及BBM即时通讯服务。IDC分析师拉蒙·拉马斯(Ramon Llamas)在接受电话采访时表示，“对于黑莓而言，设备管理是一个很大的商机，程守宗必须认真考虑这些业务。黑莓的安全功能是黄金标准，程守宗可以重点开发这一业务，并将它与设备管理业务相联系。” 黑莓在移动安全技术领域面临MobileIron和Good Technology的竞争。Good Technology的客户包括沃达丰、阿斯利康(AstraZeneca)、美国空军和美国国土安全部。 艰巨的任务 Jefferies分析师彼得·米塞克(Peter Misek)在接受电话采访时说，“我们认为，软件业务是最需要大力推动，最需要关注的业务。对于黑莓来说，要使硬件业务复苏相当困难。程守宗面临艰巨的任务。” 转型为软件厂商可能导致黑莓身价水涨船高。彭博社的资料显示，黑莓市值相当于未来12个月营收的89%，在营收高于1亿美元的软件厂商中，市值与营收之比的中位值为3.3倍。枫信金融控股收购黑莓的出价仅相当于后者营收的0.17倍，在北美电信和科技公司规模相似的收购交易中垫底。 投资公司Exane BNP Paribas分析师亚历山大·佩特克(Alexander Peterc)表示，如果黑莓主要资产成功复兴，程守宗可能选择出售这些资产，“黑莓的企业电子邮件、移动设备管理平台对潜在买家有吸引力”，从目前的情况来看，“黑莓硬件业务价值为零”。
