没有预期中“蓝田式”的狂风暴雨与唇枪舌剑，在贾跃亭无息借给乐视网25亿元之后，学者刘姝威对其质疑似乎成了“哑弹”，这出戏以雷声大雨点小的方式戏剧性逆转。松了口气的乐视网（300104）昨日股价上涨。曾捅破“蓝田股份造假”秘密的中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威近期将“大炮”对准了乐视。原本定于6月24日发布的《乐视分析报告》提前至23日晚间发布。 刘姝威的问号 被“烧钱”模式烧死的公司已经不少了 刘姝威的逻辑是：首先分析了乐视的董事会成员结构，并和华为对比，指出乐视网的优势是在传媒领域，尤其是网络视频；其次分析主营业务收入构成和利润，说明乐视盈利逐年下降是由于硬件（超级电视）的销售亏损；再次分析乐视的生态圈，依靠销售终端占据市场份额；最后，指出乐视的优势在于内容而非其他。 在其看来，乐视网现行的“烧钱”模式难以持续，并指出乐视网不务正业，“故事”和“概念”的“想象空间”很难变成现实。“乐视网的投资者们愿意为乐视网‘烧钱’继续提供资金吗？在国内外，被‘烧钱’模式烧死的公司已经不少了。”刘姝威说。 不过，这篇文章通篇没有提及贾跃亭减持套现的问题。前天乐视网宣布，贾跃亭无息借给乐视网至少25亿元，显然，这个消息打消了刘姝威的一大质疑。6月17日，刘姝威发表《严格控制上市公司实际控制人减持套现》文章，炮轰乐视网创始人贾跃亭，此前贾跃亭大笔减持套现，这也是这场大战的导火线。 和气收场 乐视网股价掉头上涨3.52% 报告一出，很多网友难掩失望之情，业内还出现对其不专业的质疑声。中国手机联盟秘书长王艳辉表示，虽然烧钱的公司死了不少，但是活着的更多。甚至目前资本界支持烧钱模式的声势远远大于传统的企业运营模式。在更多的业内人士看来，这篇报告杀伤力远非昔日的蓝田案，没有硬伤，更多是对盈利模式的质疑，而这已经是老生常谈了。 于是我们看到，在报告发布两个小时后，“乐视网投资者关系”官方微博通过微博道谢。与此同时，昨日贾跃亭通过福布斯的一篇文章也向刘姝威递上橄榄枝。“我们很希望刘姝威教授能来乐视调研，体验我们的创新。我们也希望商界、学界能真正进行一次大辩论、大讨论。”针对市场的担心，乐视会不会成为下一个蓝田，贾跃亭的回答是“不可能”。他认为，对于创新企业，应该更多关注商业模式、公司改变行业的能力和对全人类的贡献。 昨日乐视网在股市也一改低迷。截至收盘，乐视网(300104)）上涨3.52%、收盘于56.21元。而在刘姝威上周炮轰时，乐视网股价曾连续两天跌停。 23日，中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威发布乐视网财务分析报告，认为乐视网现行的“烧钱”模式难以持续。 刘姝威指出，2014年乐视网实现营业收入约68亿元，比2013年增长近2倍；2014年乐视网营业利润约4787万元，同比下降80%；2014年营业利润率是0.7%，2013年营业利润率是10.02%。2015年第一季度，乐视网实现营业收入21.33亿元，比上年同比增加108%；实现营业利润2310.80万元，比上年同期降低47%。由此可见，乐视网在营业收入大幅度提高的同时，盈利能力却大幅度下降。 对于乐视网2014年度财报给出的“依照公司的整体运营策略，当前阶段并不依赖智能终端产品的销售快速产生利润，更多是扩大用户规模，抢占市场份额，所以对公司当期的利润造成了一定影响”的解释，刘姝威认为，乐视网的这一模式难以继续。“乐视网的投资者们愿意为乐视网 烧钱 继续提供资金吗？在国内外，被 烧钱 模式烧死的公司已经不少了。” 也有分析认为，乐视网是新型的互联网公司，其商业模式和传统公司不同，因此不能用传统的公司财务分析理念来判断其未来发展。但也有众多投资者认为，乐视网不能以“互联网公司”作为借口，来隐藏经营上存在的风险，更不能因此损害投资者的利益。 cnBeta 已经入驻豌豆荚啦，扫描左侧的二维码就可以在豌豆荚关注我们。 最懂应用的豌豆荚，发现无数好应用。
