不良贷款大幅增加的根源到底是什么？ Sgt Pepper，没有生活的绝望，就没有生活的爱 银行作为高杠杆经营的金融机构，最主要的业务是吸收存款和发放贷款，与实体经济的联系不可谓不紧密，说一荣俱荣、一损俱损再恰当不过了。 实体经济繁荣时居民消费能力提高、厂商扩大产能，带来的结果是加杠杆意愿增强、借贷愿望旺盛。银行一方面要满足厂商的借贷需要，另一方面实体经济繁荣带来厂商普遍盈利能力强、偿债能力无忧，在竞争对手都扩张业务抢地盘的时候，不扩张就是退步。而国家为了适应经济扩张的需要增加货币供应，相应的货币投放大都通过银行完成。厂商、银行、国家三个部门共同完成了这一轮经济上升周期的扩张，厂商扩大产能增加杠杆、银行扩大信用增加信贷资产、国家推动货币投放增加 GDP。 但经济是有周期的，市场是有波动的，居民需求是有上限的，某一个环节的风吹草动就有可能改变经济的上行周期。一旦进入经济下行周期，整个逻辑循环就反过来了。厂商前期扩大的产能浪费、经营亏损、偿债能力堪忧。银行前期发放的贷款质量就随着厂商一同恶化，经济下行周期继续扩大信用是作死，反过来收缩贷款又会加速企业破产也是作死，而信贷资产恶化产生的放贷能力下降也是无法避免的。而此时国家若拍脑袋拍出不恰当的大放水刺激政策，只是延缓了病情发作的时间，还同时加重了病情；若采取温和的货币扩张政策或许还能稍微缓解经济下行趋势，但也很难从根本上改变银行惜贷、企业竞争力不足的问题。 所以银行是被经济周期绑架的，或者说银行坏账受经济周期影响非常大。个别银行可以通过加强管理、提高业务水平、控制风险等措施领先同业一个身位，但这个身位远不足以走在宏观经济的前面。对上市银行来说，如果将核销的不良资产加回，上市银行的实际不良率将比账面不良率增加 50% 以上；若以市场方式估算，实际不良率将会是账面不良率的 3 倍以上。而现在不良集中显现的行业，像钢铁、煤炭、贸易，正是 07 年以前盈利良好、高速发展的行业，也只有这些盈利良好、高速发展的行业才有产能过剩的机会。 多数研究都倾向于认为，GDP 下降会带来一定比例银行坏账的增加。美国、日本、德国等发达国家都经历过完整的经济周期，银行业也都经受过上升和下降的考验。中国银行业在市场化改革后赶上了经济上升周期的红利，也必然经受下降周期的磨练。至于市场教各人一课，各人能学到多少，就看悟性和记性了。 关于上市银行不良问题，我写了一篇专栏 迷宫中的银行 - 知乎专栏。 查看知乎原文
