国外大学为什么要投资中国 A 股？其作为投资人有何特点？ 在证监会年报上偶然发现在合格境外投资者列表上有耶鲁大学、斯坦福大学、哥伦比亚大学、哈佛大学等国高校，感觉和普通意义上的投资者不太一样，希望能得到大家的指点。 附上年报地址http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/zjhjs/zjhnb/201506/P020150617601423285129.pdf 在第 85 页附表部分。 nonstyle，杂七杂八爱好者 这些大学的 Endowment（捐赠基金）都规模庞大，投资理念先进，配置多元，投资 A 股应该也是投资的一个方向。 英美大学的捐赠基金规模惊人，最大的哈佛大学捐赠基金规模超过 350 亿美元，这是什么概念？如果投资中国的 P2P 的话，一年收益就有超过 35 亿美元啊，中央给北京大学一年的拨款也就 18 亿人民币啊（中国一干穷逼高校已哭晕在厕所）。开个玩笑。目前在管资产最多的私募基金之一 Carlyle Group 在整个 2008 年至 2013 年 raise 到的 capital 也就是 300 亿美元。 这是 2014 年美国大学的 Endowment 排名，第二是个 bug，德州把整个高校系统都算进去了，踢走之后，前几名基本都是富得流油的私校。 国内这一块基本为空白，即便是清华北大的基金规模与英美的大学相比也不值一提（而且北大清华的基金很多都是专项的，例如 Blackstone 的 CEO 捐一笔钱成立一个苏世民学院，资金都是专款专用，土豪捐钱也是为了有个冠名，比如北大的廖凯原楼、奖学金之类的，而西方高校 endowment 的 捐款很多都来自于普通学生（多为最有归属感的本科生），例如美国著名的文理学院 Amherst College 大约有 20000 个在世的 Alumni，大约有 60% 每年都会给学校捐赠，简直是一个高得吓人的比例（每个人可能也就捐个几十几百刀的），国内的高校估计只有功成名就的校友才会捐赠吧，而且多有所图，不是为名就是为政治利益）。 英美高校的 Endowment 管理非常专业，哈佛大学捐赠基金的投向基本是被整个金融圈密切关注的。哈佛的捐赠基金管理主体叫 Harvard Management Company，现任 CEO Stephen Blyth，此公游走于业界和学界，属于大牛，本身是哈佛大学统计学博士，后在 JP Morgan 担任衍生品交易的董事总经理和德意志银行全球自营部门的 head，之后回到学校，好像先当了哈佛的教授。美国大部分大学的捐赠基金的经理人都是金融界的翘楚，在中国这根本不可能，不同行业、体制的人才流动性很差。没有哪个金融界的大拿会去拿个事业编制，高校受限于体制也不可能给这些人应有的报酬。 大学捐赠基金的投资风格各家有所不同，大部分需要由 board of trustees（类似校董会或理事会）来制定投资的策略和理念，专业投资团队去实操。因为是学校的资金，风格总体趋向于多元和保守吧，也有捉瞎的时候，比如哈佛大学令人瞠目的 Endowment 在 2008 年的时候规模达到 365 亿美元，2009 年因为金融危机直接缩水到 256 亿美元，不过现在又回到 350 亿美元以上了（真 TM 牛逼）。2009 年的亏损几乎引起轩然大波，导致了哈佛全校的预算缩减，大的项目例如 Allston Science Complex（Allston 科学大楼）的建设也被延迟了。 另外，我觉得评估一个大学好不好，那些报纸杂志的排名都不靠谱，直接看 endowment 排名！比如英国大学排名，牛剑之后可能能找出 20 版完全错乱的排名，还是捐赠基金规模最客观，以下是英国高校的第 3-10 名，爱丁堡大学的历史比文明社会还长……估计多攒了点钱…… -- 另外，校友圈是一个很重要的资源，国外大学在这一块做得非常好，我听一个康奈尔大学的师姐说康奈尔人数最多的行政部门就是负责联络校友和募集捐赠基金的；我本科毕业之后，回学校办个校友卡都各种手续各个部门把我支来支去。毕业的时候各种行政手续，后勤行政部门以 piss off 即将毕业的学生为己任，根本不把毕业生当做学校的朋友和未来的潜在支持者，倒是你功成名就有钱的时候，他们是会来 kiss your ass 的，比如北大法学院让民科廖凯原先生开的一个黄帝 - 天命人理论课，简直斯文扫地。 查看知乎原文
