王家CFA，公众号、微博、B站“家哥的小黑屋”，定期教分析，不定期闲聊 阅读原文 特朗普把自己地主家的过冬余量，当夜宵儿给自己增肥了，这下美国经济很难过了。 第一反应去看一下股市：市场躺下来给你看，没有什么进一步手段，晚上继续暴跌。 市场涨跌分成短期，中期和长期分析。长期看国家经济增长和长经济周期（A股的问题在于股市自己的“特色”，不多说），中期看经济周期和货币周期（库存，产能，流动性），短期看情绪。 1 长期的增长和全球经济增长结构和新技术增长直接相关，和有没有疫情关系不大，目前全世界缺乏增长驱动力的阶段。 没有新技术横空出世，非洲和印度潜力还是没挖掘出来。 中期增长压力和疫情对经济的影响直接有关，经济语气悲观+金融市场位置太高。 目前海外（除了韩国这两个雷都没拆掉，看不到哪怕是边际改善，没有暴跌也有缓跌的压力。 现在最大的问题是波动性太高，市场恐慌，需要刹车。欧洲股市在限制做空以后，市场都在推测美国是否会跟进。 2 这种流动性注入，对经济当然有促进作用，但是历次经济危机都看得到，大危机的初期降息，都让市场产生进一步担忧： 如果没什么大事，为啥手段这么猛？ 只有在降息后观察到经济真的有好转了，市场才会逐渐回复信心。 类似于得了急病，进了ICU，先大量用药，比如一些激素，没有效果就得加大药量。最后分析，可能总药量用多了，但是急病救人就得如此。 目前，美联储要真快用光了。 目前美联储工具箱已经没了，特朗普为了连任把地主家留着过冬的粮食，拿出来吃夜宵给自己增肥，为了连任。 市场也很清楚，这种面对经济危机的处理手法，一次，两次降息肯定是不够的，只降总共1.5%也大概率不够。 单一机构没可能在这种局面下单独去硬顶失速的火车。 都想着跑 3 股市急跌，还得需要国家队，全世界都一样。 欧洲是国家队进场+修改游戏规则。 美国美联储这次降息，进场是做到了，但是不修改游戏规则，目前市场给出了直接的答案——觉得不够。 如果这次美股开始限制做空，也算是活久见了，最自由的金融市场，脸打得啪啪啪。 如果不限制做空： 1）资产配置者也都知道我上面的分析手法，当然更深入，更专业，先跑为敬。 2）波动性现在靠喊话是没用的，美股90%+都是机构投资人，市场和LP是他们的爸爸，特朗普不是。我提到过的连锁机制还是拆不掉。 3 月 12 日美股三大期指又熔断，预示着什么？ 3）美国的股市总市值/GDP是120%。美国人养老金，员工持股，企业年金都在里面。股市继续下跌，财富效应消失，进而会影响消费，对经济连锁反应进一步加大。（中国财富效应主要是地产） 4）选票来自make America great again，这下不great了，连任也难了。 所以全世界都是活久见，利用低利率拯救经济的玩法，这次是否会失效，已经是0了，都很感兴趣还能有什么神奇的手段； 美国限制做空与否。资本主义大本营，全球股市中枢，是否会改变游戏规则。犹记得2015年A股股灾期间，各类操作，外媒那个评论，xxxx。这下轮到他们自己了。 对特朗普和美联储，现在先得给失速的火车刹车，脸面、吃相，真不那么重要。 阅读原文
